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【基金會客室】聯博:留意低波幅優質股
2020年11月02日

  美國大選舉行在即,投資者日趨關注大選結果對市場的影響。另外,當地的新紓困方案談判陷入僵局及新冠肺炎確診個案在歐美地區攀升均令市場憂慮持續升溫。鑑於眾多不明朗因素存在,聯博股票資深投資策略師王耀維預計,市場波動將會加劇,投資者應關注風險管理及波幅較低的優質股票,以渡過市況不穩時期。 記者 梁宇碩

  今年上半年以來,環球股市受新冠肺炎疫情拖累而引發恐慌性抛售,惟其後各地政府及央行聯手推行救市措施及減息來支持大市,股市出現顯著反彈。但王耀維明言,現時各個板塊的表現參差,市場亦持續受美國大選、中美角力及疫情反彈的因素影響,導致表現反覆。他認為投資者應繼續堅持長線投資的原則,建議聚焦具有宏觀穩健性的公司(如關注在疫情期間表現穩健的企業),因為無論疫後發展如何,該類公司均有望取得成功,對投資者的基金組合產生利好作用。

  在板塊投資方面,周期性板塊及增長股早前跑贏大市,在環球各地推行封鎖措施之時,投資者更青睞增長型公司,如網上零售、家居媒體、科技硬件和設備行業,因為這些行業可受惠於疫情危機和封鎖措施。然而,王耀維認為自2013年至今,高質素、穩定且價格合理的股票比增長股更具吸引力,因為盈利是投資的重要一環,能夠長期持續產生盈利的公司更有機會為投資者帶來回報。

  美股本年的反彈強勁,吸引不少投資者注視。他參考美股在第二季度的走勢,留意到有升勢不均的情況出現,其舉例指出有5隻個股在羅素1000增長指數的比重高達36.90%,創歷史新高。而美股在MSCI世界指數中的佔比為66%,遠高於30年前的約佔30%。反映美股估值相比起其他已發展市場為高。但由於環球利率將在較長時間内,維持接近零的水平,預計將持續支持能抵禦宏觀經濟波動的增長型公司。他認為投資者宜放眼長遠,而非過度關注短期市況變化,在作出配置時,宜關注質素較高、基本面及盈利較穩定、而且估值合理的股份,才能有效駕馭市況波動。

  不少人偏好在投資組合當中進行短線操作,用以捕捉升幅。在市場波動之下,投資者容易受短期不利消息影響,企圖沽貨止蝕。王耀維指出,投資行為易受情緒影響,但投資者卻可能因此蒙受損失,甚至錯過未來升浪。他堅持重視質素、穩定性及價格相結合的低波幅投資方法,在市況不穩時保持投資,避免受情緒左右,有助實現資本增值。

  在當前環境下,聯博認為投資者應該透過進行基本因素分析,加深對公司狀況的了解,以保持靈活及具前瞻性的策略。投資者應關注兩個關鍵要素,首先是留意公司是否具有充足的償債能力;其次是要留意在經濟低迷時期,公司所面對的盈利及現金流風險對整體運作之影響是否可控。

  王耀維表明,三月份的急劇抛售情況是因疫情在全球爆發所引起,其與過往經濟危機不同,故並不建議投資者以預測本次疫情走向來作投資決定。相反應從過往其他危機中汲取經驗,堅守核心投資理念,衡量基金投資組合的質素及穩定度,才能獲取最大利益。

  他建議投資者宜放眼長遠至2020年之後,預估企業長期現金流的狀況,以應對具不確定性的投資環境。在美國大選臨近、經濟前景不明、疫情危機仍未過去,市場波動或會持續升溫,回歸基本因素分析,關注盈利能持續增長的公司,注重風險管理,才有望獲得回報。





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