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【基金會客室】疫情衝擊未解除 摩根看好高息股債
2021年01月13日

  摩根資產管理多元資產解決方案投資策略專家金玥玨表示,新冠疫情對全球經濟、政治和投資格局構成深遠影響,明言疫情衝擊尚未解除,2021年投資環境將主要面對高波動和低收益兩大挑戰。該行認為投資者需要因應有關形勢而調整投資部署,平衡基金組合中的風險和收益,看好高息股及高息債有進一步增長空間。 記者 梁宇碩

  金玥玨指出,雖然經濟數據已在2020年觸底反彈,全球疫苗研發及應用進展亦較預期理想,但疫苗的安全性和有效性,以及病毒的變種情況,將有機會為市場帶來眾多不確定因素,繼而影響投資氣氛。因此在投資部署方面,投資者應考慮把資本分散至多元資產類別的基金產品上,相信通過分散投資,利用不同資產之間的低相關性能降低整體組合的波動幅度。

  美高息股見勁彈

  在各類資產的展望方面,金玥玨指明高息股在2020年表現雖然不盡如人意,沒有像科技板塊或其他增長型股份一樣出現大幅反彈,但若以估值來計,高息股現時市盈率遠低於成長股,兩者之間的差距已達到近20多年間罕見闊度。過去當兩者差距達到這一水平時,高息股其後都會大幅跑贏,幅度更高達三成以上。即使不以高息股與增長股之間作比較,而是觀察高息股的絕對估值,現時高息股水平也代表未來會有不俗上升潛力。

  雖然部份市場高息股尚未反彈至疫情前水平,但該行留意到美國高息股已出現強勁反彈,預計隨著企業盈利有望在2021年恢復,以及市場重新關注科技股以外範疇,看好高息股有進一步反彈和增長空間。金玥玨又同時看好高收益債券的防守潛力,表明各地央行為緩和經濟風險,紛紛向市場注資來穩定投資信心,令美國及歐洲高收益債券漸現價值。另外,高收益債券較政府債券回報更為吸引,認為隨著更多投資者要在低息環境下追逐收益,料有關情況將利好高收益債券需求。該行又強調,歐洲高收益債券普遍質素較佳,存續期亦較短,可望為基金組合發揮分散投資作用,建議現時宜偏重在防守特質較強的電訊行業當中,並減持能源及金屬與採礦板塊。

  企業違約率逐步減少

  投資者素來擔心高收益債券的違約風險,金玥玨認為隨著疫情逐漸得到控制以及經濟穩步復甦,企業基本面狀況正在不斷改善,預計違約率在未來會逐步下跌。與此同時,現時高收益債券息差水平也能為任何違約風險提供充份保障。因此,即使息差不會繼續收窄,高收益債券亦能提供具吸引力的收益,而且有助基金組合擴闊收益來源。

  

  

  

  





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